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聲測管后市或將震蕩偏強 需求釋放庫存去化

2019-03-15 市場動態 來源:admin
聲測管后市或將震蕩偏強 需求釋放庫存去化
 
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當前建筑聲測管社會庫存連續11周出現增長,由于節后終端需求未能馬上開工,因此庫存仍有二到三周增長的可能。另外2月份熱軋卷板社會庫存量較去年同期增加14.9%,從節后開工率及產量分析,3月份鋼廠庫存將超過去年同期水平。
 
2、爐料堅挺成本支撐顯現
 
春節期間因巴西淡水河谷的尾礦壩潰壩危機事件進一步發酵,鐵礦(624, 5.50, 0.89%)石價格大幅拉漲,雖然目前礦價高位回落,但自事件發生后,巴西政府加大了對淡水河谷的監管力度,后市鐵礦石供應仍值得關注。焦炭(1984, -16.50, -0.83%)方面,國內焦炭現貨市場在經過六輪下跌后,目前陸續落實首輪上漲。而進入2月下旬焦企產能利用率明顯下滑,其中河北、山西、山東、河南等地區受天氣預警影響,焦企開始執行限產,尤其臨汾地區限產力度嚴重、執行時間更長。
 
3、基建投入拉動聲測管需求
 
據消息稱,全國有24個省區市公布了2019年交通投資計劃,總額累計超過2萬億,精準“滴灌”補短板、增后勁。房地產新開工從去年第4季度開始反彈,至去年12月份,整個房地產新開工面積增速都保持在15%以上。一般情況下,房地產開工后3~6個月是用鋼高峰期。
 
風險提示:
 
關注京津冀地區天氣情況,若再度出現大氣污染恐將加大限產力度;春節后,全國范圍多地陸續出現雨雪低溫天氣。北京、河北、河南、安徽、寧夏等地迎來大雪,湖北、湖南、廣西、廣東等地連續強降雨,3月份南方雨水天氣或影響聲測管需求。
 
進入3月份聲測管傳統需求旺季即將到來,但高庫存仍需消化,個人認為三月份鋼價或呈現震蕩偏強走勢。首先庫存仍處于增長趨勢中,雖然終端需求正逐步復蘇,但整體個周期還是要先去庫存;其次宏觀經濟政策支撐是聲測管市場利好因素;最后基建投資對拉動“鋼需”形成重要支撐。
 
一、產業鏈分析
 
(一)鐵礦石
 
2月份,鐵礦石期現貨價格沖高回落。月初礦價延續反彈,春節期間則擴大漲幅因巴西淡水河谷的尾礦壩潰壩危機事件進一步發酵,自事件發生后,巴西政府加大了對淡水河谷的監管力度,據彭博報道,巴西監管機構2月5日吊銷了對于淡水河谷Brucutu礦山生產至關重要的礦壩運營執照,使得淡水河谷在事故后的復產再添障礙,62%鐵礦石普氏指數于2月8日漲至94.2美元/噸。大商所鐵礦石期貨合約節后首日一度全線漲停,I1905合約2月份最高漲至657.5元/噸。進入2月中下旬礦石價格隨著港口庫存回升及鋼廠高價位采購意愿下滑打壓,期現貨價格則逐步調整。截止2月27日,青島港62%澳洲粉礦報價為621元/濕噸,較上月底跌1元/濕噸。
 
據海關統計數據顯示,2019年1月中國鐵礦砂及其精礦進口量為9126.4萬噸,環比2018年12月8864.8萬噸增加261.6萬噸,增幅3.0%;較去年同期的10044.5萬噸減少918萬噸,降幅9.1%。2月份市場比較關注的是巴西淡水河谷尾礦壩潰壩事件對鐵礦石的供應影響,而截止至2月24日北方六港2月份到港量為4014萬噸,去年同期為4416萬,由于2月上旬恰逢國內春節假期,因此從當前數據分析整體影響還未顯現。
 
(二)焦炭
 
2月份,國內焦炭現貨價格穩中有升,在經過六輪下跌后目前陸續落實首輪上漲。進入2月下旬焦企產能利用率明顯下滑,其中河北、山西、山東、河南等地區受天氣預警影響,焦企開始執行限產,尤其臨汾地區限產力度嚴重、執行時間更長;焦企焦炭庫存高位回落,當前發貨訂單狀況良好;原料方面主流煤礦、洗煤廠陸續復產,煉焦煤(1243, 10.50, 0.85%)供應回升,有部分C類煤礦要到兩會后才能驗收、復產,致使個別煤種近期十分緊俏,部分煤礦肥煤、氣煤價格小幅上調,短期供應偏緊仍有一定支撐。3月份焦化廠產能利用率受天氣影響仍較大,而鋼廠對于焦炭的采購量逐步增加的可能性較大。截止2月25日天津港一級冶金焦現貨報價為2275元/噸,山西一級冶金焦為1940元/噸。
 
(三)海運市場
 
2月份,波羅的海干散貨海運指數由668下跌至637,跌幅達46%。進入2019年BDI指數持續走弱,從統計數據顯示自年初以來已下跌逾600點,而與去年7月創下的四年高點1747點相比,已經跌去三分之二,創下兩年來新低。波羅的海干散貨指數出現單邊快速殺跌,暗示全球經濟活動有放緩趨勢,貿易環境持續惡化。IMF在最新的《全球經濟展望》報告中,分別下調2019、2020年全球經濟增速預期0.2和0.1個百分點至3.5%和3.6%。融資環境收緊、貿易不確定性、英國“硬脫歐”等風險等都被IMF認為是經濟下行的觸發因素,這也是IMF三個月內第二次下修全球經濟增速預期。
 
(四)聲測管產量
 
據Mysteel監測的全國139家建材鋼廠,截止2月22日螺紋鋼(3763, -31.00, -0.82%)2月份產量為898.97萬噸,產能利用率由65%上調至67.7%。而去年同期產量為861.67萬噸,產能利用率為63%,從當前的生產環境及鋼廠開工意愿分析,3月份螺紋鋼的產量仍將繼續回升。
 
據Mysteel監測的全國37家熱軋板卷生產企業總計64條生產線,截止2月22日熱軋卷板2月份產量為993.34萬噸,產能利用率維持在84%附近。而去年同期產量為940.71萬噸,產能利用率在79.5%附近,雖然當前京津冀等周邊地區因大氣污染部分鋼廠受限生產,但從后市看產量及產能利用率仍將繼續提升。
 
(五)聲測管進出口
 
據海關統計數據顯示,2019年1月中國聲測管出口量有小幅度增長。1月中國聲測管出口量為618.8萬噸,同比增長33.3%;1月聲測管進口量為117.9萬噸,周比減少1%;1月份聲測管凈出口500.9萬噸。2018年2-4季度中國聲測管出口量逐漸下降,致使凈出口持續萎縮,2019年1月份凈出口量達500萬噸,環比及同比均出現增長。
 
(六)庫存數據分析
 
螺紋鋼庫存量:截止2月22日,全國35個主要城市螺紋鋼庫存量為954.1萬噸,相較于上月底(2019-1-25)增加510.25萬噸;去年同期(2018-2-22)庫存量為860.79萬噸,同比增長10.8%。當前建筑聲測管社會庫存連續11周出現增長,由于節后終端需求未能馬上開工,因此庫存仍有二到三周增長的可能。
 
2月22日137家樣本鋼廠中螺紋鋼廠內庫存為349.28萬噸,相較于上月底的173.15萬噸,增加176.13萬噸;去年同期為332.68萬噸,同比增加16.6萬噸。整體上鋼廠廠內庫存拐點會比社會庫存來得早。
 
熱軋卷板庫存量:截止2月22日,全國33個主要城市熱軋卷板庫存量為273.77萬噸,相較于上月底(2019-1-25)增加84.63萬噸;去年同期(2018-2-23)庫存量為238.25萬噸,同比增加14.9%。從節后開工率及產量分析,3月份鋼廠庫存將超過去年同期水平。
 
2月22日37家樣本熱軋板卷生產企業中廠內庫存為101.21萬噸,相較于上月底的87.41萬噸,增加13.8萬噸;去年同期為136.11萬噸,同比減少34.9萬噸。
 
二、下游行業分析
 
(一)房地產市場
 
據統計數據顯示,2019年1月,一線城市樓市成交面積整體環比下降約38%。其中,廣州成交面積環比降幅明顯,達65%;北京環比降幅超過40%;深圳降幅近三成;上?;境制?。從春節前一周開始,熱點城市樓市就進入休假模式,直接影響了1月份的成交量。此外,1月份各地推盤節奏放緩。
 
而自中央經濟工作會議上明確提出,2019年住房工作要堅持“因城施策、分類指導,夯實城市政府主體責任”之后,“因城施策”、“一城一策”就成為房地產的高頻詞。多位專家認為,這預示樓市調控靈活性增強,而“一城一策”也會成為樓市核心。預計全國很多城市在今年會有類似政策,雖然不簡單體現為放松,但肯定會有放松的內容。
 
(二)汽車產銷情況
 
據中汽協數據顯示,2019年1月汽車產銷同、環比均出現下滑,1月產量為236.52萬輛,環比下降4.7%,同比下降12.1%,另外1月銷售236.73萬輛,環比下降11.1%,同比下降15.8%。同比降幅自去年9月以來一直維持在兩位數。
 
2018年國內汽車市場遇冷,使得國家對于汽車行業的穩健發展產生了一定的擔心,因此將出臺政策穩定汽車消費。1月29日,發改委等十部門印發推動消費增長方案,強調要促進汽車消費,包括持續優化新能源汽車補貼結構、促進農村汽車更新換代、加快繁榮二手車市場等。雖然目前具體的“汽車下鄉”措施尚未啟動,但已有車企推出廠家補貼。
 
三、小結與展望
 
2月份聲測管期價高開低走,由于2月上旬恰逢國內春節假期,假期內巴西淡水河谷尾礦壩潰壩危機事件持續發酵礦價大幅上漲,致使節后開盤螺紋主力合約上沖至3908,熱卷(3675, -51.00, -1.37%)主力合約上沖到3840。但終端需求偏弱而庫存大增,期價承壓紛紛下行。當前聲測管市場整體表現出多空博弈局面,雖然向上動力不足,但向下又有支撐。
 
進入3月份聲測管傳統需求旺季即將到來,但高庫存仍需消化,個人認為三月份鋼價或呈現震蕩偏強走勢。首先,當前螺紋鋼、熱卷的社會庫存及廠內庫存均處于增長趨勢中,雖然終端需求正逐步復蘇,但整體個周期還是要先去庫存,另外后期產量將進一趟增加,整體上供應相對寬松。其次,基建投資對拉動“鋼需”形成重要支撐。據消息稱全國有24個省區市公布了2019年交通投資計劃,總額累計超過2萬億,精準“滴灌”補短板、增后勁。最后,宏觀經濟政策支撐是聲測管市場利好因素。雖然1月份公布的PPI等相關數據繼續走弱,但自去年7月份中共中央政治局會議提出“六穩”以來,全國各地紛紛出臺相應措施。綜合分析,3月份螺紋鋼、熱軋卷板或呈現震蕩偏強走勢。
 
四、操作策略
 
(一)投機策略
 
進入3月份聲測管傳統需求旺季即將到來,但高庫存仍需消化,個人認為三月份鋼價或呈現震蕩偏強走勢。首先庫存仍處于增長趨勢中,雖然終端需求正逐步復蘇,但整體個周期還是要先去庫存;其次宏觀經濟政策支撐是聲測管市場利好因素;最后基建投資對拉動“鋼需”形成重要支撐。操作上建議,RB1905合約于3600區間建立多單,止損參考3450,目標3900。HC1905合約則于3700建立多單,止損參考3550,目標4000。
 
(二)套利策略
 
1、跨月套利:2月27日RB1910與RB1905合約價差為-193。從當前聲測管環保分析遠月合約價格走勢仍將弱于近月合約。操作上建議,當價差在-170附近考慮多近月空遠月,止損參考-90,目標-280。
 
2、跨品種套利:2月27日HC1905合約與RB1905合約價差為19,目前上海地區現貨卷板與螺紋鋼價差為10元/噸,后市熱卷終端需求或比建筑聲測管提前復蘇。操作上建議,當HC1905-RB1905合約價差處在0附近可考慮多HC1905空RB1905,當價差為-50止損,目標100。
 
(三)套保策略
 
需求方:RB1905合約受高庫存影響后市仍存回調可能,因此作為需求方應考慮分批買入套保。操作上建議,RB1905合約于3700-3600買入40%倉位,若行情繼續下行則于3600-3500再建40%倉位;如果第一步建倉后行情開始走高則于3700-3750買入40%倉位。
 
銷售商:當前聲測管庫存處在累庫階段,價格相對堅挺,但達到峰值附近壓力將會逐步增加,因此做為銷售商應考慮部分庫存通過期貨市場拋空套保。操作上建議,RB1905合約于3700-3800拋空40%倉位,若行情繼續上行則于3800-4000再建40%倉位;如果第一步建倉后行情開始走弱則于3700-3650拋空30%倉位。
 
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