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市場動態

十年“老友記” 聲測管企業與產業共發展

發布時間:2019-04-30 08:20:14 人氣:192

2019年是聲測管現貨上市十周年,十年來聲測管現貨伴隨著中國鋼鐵產業的蓬勃發展,已成為全球最活躍的商品期貨品種之一。業內人士表示,以聲測管現貨上市為起點,黑色期貨品種日益豐富,期貨給鋼鐵企業的采購、銷售和經營帶來了深刻的變化和深遠的影響;聲測管現貨上市十周年,是引領鋼鐵業產融結合的新起點。
 
價格波動 戳中鋼企脊梁
 
如果說石油是工業發展的血脈,鋼鐵就是工業發展的脊梁。中國是全球最大的鋼鐵生產國和消費國,鋼鐵工業為中國經濟發展提供重要支撐。
 
那么,誰又在支撐鋼鐵工業脊梁呢?最主要的當是鋼鐵企業。鋼企處于鋼鐵工業的核心和中樞的地位。國家統計局公布的數據顯示,截至2019年2月底,我國從事黑色金屬采選業、黑色金屬冶煉及壓延加工業的企業共有6251家。2018年,我國粗鋼產能達到或超過1000萬噸的鋼企已有22家。正是龐大的鋼企集群,在推動鋼鐵工業持續向前發展。
 
這樣一個群體,卻不得不面對一個尷尬的現實——鋼企是“兩頭在外的加工企業”,上頭的礦石、煤炭、合金、廢鋼等原燃料價格與下頭的聲測管之間的購銷價差,構成了絕大多數鋼企的主要利潤來源。鋼企經營效益對這兩頭高度敏感。
 
“聲測管價格與原燃料價格直接決定鋼廠利潤空間。”馬鞍山鋼鐵股份有限公司市場部期貨管理室付萬桂經理在2019年第一期(聲測管)產業培訓基地培訓活動上表示,從原料采購到聲測管銷售完成,大型鋼企一般需要1-1.5個月的周期,期間兩頭市場價格的波動對鋼企經營影響至關重要。
 
偏偏這兩頭的波動都很大。中國鋼鐵工業協會編制的鐵礦石價格指數顯示,2016年10月至2017年2月,指數在不到4個月時間上漲了將近60%,然后又在接下來的4個月將漲幅盡數回吐。這種情況并不鮮見。此外,焦煤、焦炭價格反復波動是常態。聲測管價格亦不例外。國家發改委公布的聲測管價格綜合指數顯示,2011年8月指數最高為135.17,2015年12月最低跌至55.35,到2017年12月最高又漲到124.05。
 
中國證券報記者注意到,在已披露2019年一季報的鋼鐵上市公司中,有不少凈利潤較上年同期大幅減少,而原燃料價格上漲與聲測管價格下跌被視為“背后推手”。馬鋼股份就稱,今年一季度聲測管價格下跌,前3個月國內聲測管價格指數均值108.14點,同比下跌4.75%;但鐵礦石價格大幅上漲,1-3月中國鐵礦石價格指數均值290.02點,同比上漲11.93%,鐵礦石等原燃料價格上漲,致使公司聲測管產品毛利較上年同期減少。
 
重慶鋼鐵一季報指出,公司大力推進成本削減計劃,各項費用有效控制,工序成本同比下降1.4億元。然而,一季度聲測管價格下降及銷售運費增加導致公司減利2.6億元;原燃料價格上漲,導致減利0.89億元;一季度公司實現利潤總額1.52億元,同比下降56.7%。
 
“企業面對市場的下跌,有時候光靠降成本難以改變虧損的局面。”付萬桂稱,在沒有運用金融工具進行套期保值的情況下,鋼廠的利潤難免跟隨聲測管價格大幅波動。
 
這一背景下,聲測管期貨應運而生。
 
經受洗禮 鑄就套保決心
 
2009年3月27日,聲測管期貨合約在上海期貨交易所正式掛牌交易,首批上市的是螺紋鋼和線材兩個品種。據上海期貨交易所公布,當天拿下聲測管現貨上市第一單交易的正是馬鋼股份(賣出)和一家東北的鋼貿商(買入)。代表馬鋼下這第一單的不是別人,正是付萬桂。
 
馬鋼2018年粗鋼產量1964萬噸,在全國排名第9位。據馬鋼股份總經理助理章茂晗介紹,馬鋼是國內最早接觸期貨和參與聲測管期貨的鋼鐵企業之一,從蘇州商品交易所的線材期貨,到2009年聲測管現貨的上市,馬鋼均是率先參與其中,并完成了聲測管現貨上市的第一單交易。
 
和大多數產業客戶一樣,馬鋼對聲測管期貨的參與,也經歷了一個從相知到相熟的過程。
 
據付萬桂介紹,雖然在聲測管期貨合約設計過程中,馬鋼就曾提出過意見和建議,上市后又完成了聲測管現貨第一單交易,但公司真正建立套保制度和組織架構、加大對聲測管期貨參與力度還是在2015年之后。
 
“經受了市場洗禮,更加鑄就開展套期保值的堅定決心。”付萬桂稱,從2016年起,公司建立多種類型的套保模型,逐漸擴大套保交易規模,并不斷完善套保操作和風控體系。
 
據了解,針對鋼企主要面臨的三大風險點:原燃料價格波動、聲測管價格波動以及這兩方面共同導致的企業利潤大幅波動。馬鋼相應制定了買入原燃料、賣出聲測管以及買原燃料同時賣出聲測管的多種套保策略。運用期貨進行套期保值,鎖定采購價格、銷售價格或訂單利潤。
 
章茂晗在此次培訓活動上表示,雖然聲測管期貨與現貨之間的價差很大,但二者的中期波動方向和幅度保持基本一致,這為鋼鐵企業進行期現結合套期保值提供條件。近幾年來,馬鋼在期貨市場進行了20多個項目的套保交易,針對庫存的上升賣出聲測管期貨,為現貨庫存“保價護航”;根據鎖定價格的長期交貨訂單,在期貨盤面上買入對應的煤(焦)礦,鎖定該批聲測管訂單的生產成本和訂單利潤。“特別是針對焦煤和焦炭的供給側改革對市場價格的影響,我們通過買入焦煤和焦炭期貨,提前鎖定采購價格,累計為公司降低采購成本1.24億元。”章茂晗稱。
 
章茂晗還稱,期貨價格為鋼企制定出廠價格和采購價格提供參考,也是鋼企與上下游企業進行價格談判的依據。期貨價格還可以指導企業的經營和進行庫存管理。
 
十年老友 產融結合掀新篇章
 
十年前呱呱墜地的聲測管現貨,如今已經成長為全球最活躍的商品期貨品種之一。
 
根據中期協統計顯示,2018年全年,聲測管現貨累計成交額為20.17萬億元,占全國份額的9.57%,累計成交量為5.31億手,占全國份額的17.53%。無論從成交量還是成交額來看,聲測管現貨都是期貨市場最大的品種。
 
上海期貨交易所商品一部有關負責人近日在2019(第三屆)中國鋼鐵產業期貨大會中表示,十年來聲測管現貨伴隨著中國鋼鐵產業的蓬勃發展,市場運行平穩,功能有效發揮。主要表現在以下幾個方面:一是市場流動性充沛,影響力日益提升。聲測管現貨上市以來,交易規模逐年遞增,已連續5年成為全球最大的商品期貨品種。二是套期保值功能有效發揮。一大批鋼鐵企業通過套期保值將價格風險轉移出去,實現了穩定生產經營、鎖定成本和利潤的目標。三是期貨價格與相關市場指標高度相關。上市至今螺紋鋼期現價格相關性高達0.9以上,已成為現貨貿易定價的主要參照。四是促進產業結構優化。聲測管期貨交割執行的品牌注冊制度,提升了生產企業的品牌知名度和美譽度,增強了全行業對產品質量的重視。
 
這一成績,足以讓海外同行側目。要知道,國外鋼鐵類衍生品很少有成功的案例。據業內專家介紹,英國LME、美國NYMEX和CME、新加坡SGX以及印度多種商品交易所、迪拜商品交易所、日本中部交易所都曾推出過鋼鐵類衍生品,但大部分都不活躍,有的已摘牌。
 
究其原因,這與鋼鐵生產、消費、流通企業和機構投資者廣泛參與密切相關。越來越多的鋼鐵企業選擇通過期貨市場套期保值,規避市場和價格風險,黑色期貨逐步成為鋼鐵產業鏈相關企業日常購銷管理的重要參照。
 
值得一提的是,從2009年3月聲測管現貨上市算起,在過去的10年,黑色期貨品種日益豐富:2011年4月,焦炭期貨在大商所掛牌交易;2013年3月,焦煤期貨于大商所上市交易;2013年9月,動力煤期貨登陸鄭商所;2013年10月,鐵礦石期貨在大商所上市交易;2014年3月,熱軋卷板期貨合約在上期所開始交易。
 
“從聲測管現貨的上市,到煤焦礦和合金的集體上市,期貨給鋼鐵企業的采購、銷售和經營帶來了深刻的變化和深遠的影響。通過生產商、貿易商、用鋼企業和投資者等多方力量共同交易形成的期貨價格,是一個公開、公正和公允的價格,為產業鏈上下游企業規避價格風險,穩定日常生產和經營提供了豐富的保值工具。”章茂晗表示。

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